注冊公司是創(chuàng)業(yè)者的第一步，也是最重要的一步。通過注冊公司，你可以獲得法律保護，讓你的企業(yè)更加正式和專業(yè)。下面，跟著主頁一起了解下虛擬庫存怎么做賬的信息，希望可以幫你解決你現(xiàn)在所苦惱的問題。

鄭糖期貨經(jīng)過十四年的發(fā)展，在發(fā)現(xiàn)價格、風險管理以及促進企業(yè)發(fā)展等方面的積極作用日益顯現(xiàn)。利用期貨市場進行套期保值成為很多企業(yè)重要的經(jīng)營方式，由于期貨市場的流動性強于現(xiàn)貨市場，一些企業(yè)通過在期貨市場建立虛擬庫存降低了庫存成本。在去庫存、去產(chǎn)能等方面，期貨市場為推進傳統(tǒng)行業(yè)供給側結構性改革發(fā)揮著積極作用。

我國食糖貿(mào)易救濟政策、持續(xù)高壓嚴打走私、進口糖自律管理等系列措施像一道防護堤，為我國糖業(yè)發(fā)展保駕護航，但突如其來的新冠肺炎疫情使得國內(nèi)外糖業(yè)的牛市夢破碎。據(jù)海關統(tǒng)計，今年糖漿進口量激增，9月我國糖漿進口量達10.13萬噸，1—9月糖漿累計進口量達70.66萬噸，更像是一把重錘打開了防護堤的閘口。

與此同時，在新舊榨季交替之際，作為國內(nèi)糖業(yè)主產(chǎn)區(qū)的廣西仍面臨較大的去庫存壓力，新糖上市價格罕見跌破了所有集團的制糖成本價。展望新榨季，由于土地資源、生產(chǎn)技術、人力成本等各種原因，預計今年的制糖成本更高。在新冠疫苗研發(fā)利好消息不斷傳來、國際主要產(chǎn)糖國減產(chǎn)的背景下，筆者從基本面分析認為，在低糖價階段，貿(mào)易商和消費企業(yè)可以通過期貨市場建立虛擬庫存，降低成本，規(guī)避后期糖價上漲的風險。

舉例來說，廣東某食品飲料有限公司每年需要定期采購大量白糖，通過現(xiàn)貨市場采購，占用資金多，利息負擔加重，并且企業(yè)還要承擔商品貶值的風險，但如果白糖庫存過低，一旦價格上漲，又可能出現(xiàn)成本上升。該公司為了鎖定原材料價格上漲風險，積極利用期貨市場建立虛擬庫存，以買入套期保值的方式實現(xiàn)了降低生產(chǎn)成本的目的。

假設該公司預計明年1月需要用糖1000噸，通過期貨市場以5050元/噸的均價建立了鄭糖2101合約的期貨頭寸100張，此時現(xiàn)貨報價為5250元/噸（采用中糧糖業(yè)11月第3周報價）。到了明年1月中旬，合約到期交割，期現(xiàn)回歸，假設價格均回升到5300元/噸，在不計算交割等額外成本的情況下，我們來看一下期貨市場和現(xiàn)貨市場的采購對比效果。

假設價格不如預期，期現(xiàn)價格均下跌到5000元/噸，在不計算交割等額外成本的情況下，我們來看一下期貨市場和現(xiàn)貨市場的采購對比效果。

對比上面兩個圖表可以發(fā)現(xiàn)，通過期貨市場建立虛擬庫存，有效降低了采購成本，一定程度上規(guī)避了價格風險。

由于期貨市場采用保證金交易，通常只收取成交總額10%左右的保證金，而建立虛擬庫存只需用少量的資金就能起到實體存貨的效果，不但減少了購買原材料所占用的資金，還降低了企業(yè)的庫存成本。此外，期貨市場的流動性強于現(xiàn)貨市場，虛擬庫存的建立或者取消非常容易和方便，這有助于企業(yè)靈活調(diào)節(jié)庫存。企業(yè)可積極采購現(xiàn)貨，如果現(xiàn)貨庫存增加了，就在期貨市場賣出平倉同等數(shù)量的多頭頭寸，盡量用期貨的盈利來彌補現(xiàn)貨庫存增加的虧損。

我們都知道，白糖期貨是白糖現(xiàn)貨的衍生品，而白糖期權是白糖期貨的衍生品，它們?nèi)咧g是衍生關系。買賣現(xiàn)貨，一手交錢一手交貨；買賣期貨，則是期貨到期才交割現(xiàn)貨；買賣期權，則是期權到期交割期貨，然后等到期貨到期再交割現(xiàn)貨。白糖期權作為管理風險敞口的重要工具，針對白糖產(chǎn)業(yè)上下游的不同需求，提供了更加豐富的期權策略。使用期權進行套保，擔心價格上漲可以買入看漲期權或者賣出看跌期權；擔心價格下跌可以買入看跌期權或者賣出看漲期權，并且每種操作都有很多行權價可以選擇。如果只是做買方，不需要繳納保證金，只需要繳納較少的權利金，而期權賣方則要繳納較高的保證金。

下面我們從該食品飲料公司的角度出發(fā)進行兩種假設，一種假設該公司對白糖預估的最高采購價格是5300元/噸，則可以買入行權價5300元/噸附近的白糖看漲期權，這樣一來，后續(xù)即使白糖價格大幅上漲，因為買入了看漲期權套保，從而把最高的采購價格限制在了5300元/噸（到期有權按照行權價買入白糖期貨）；另一種假設該公司對白糖預估的最低采購價格是4900元/噸，則可以賣出行權價4900元/噸附近的看跌期權，若白糖價格繼續(xù)下跌，則收取的權利金抵補一部分的采購成本，從而將采購的最低價格控制在了4900元/噸附近（到期被行權，有義務按照行權價買入白糖期貨），從而節(jié)省了采購成本。

兩種假設到期可能的結果都是買入白糖期貨，期貨到期再交割白糖現(xiàn)貨，最終結果是在最高采購價以下采購白糖，也可以同時使用兩種策略形成組合策略。采購現(xiàn)貨后，也可以根據(jù)實際需求買入保護性認沽期權，以防白糖突然下跌，盡可能減少損失降低成本。

整體而言，白糖期權套保的優(yōu)勢在于可以充分利用期權非線性的特點，通過不同的期權組合策略，從而將單純判斷價格的漲跌轉變?yōu)榕袛鄡r格波動的區(qū)間。企業(yè)可以根據(jù)自身的需求靈活制定出適合自身優(yōu)勢及風險偏好的價格區(qū)間，這樣一來不僅降低了操作的難度，還大大提高了套期保值的效率。

本文源自期貨日報

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