注冊公司是創(chuàng)業(yè)者成為合法企業(yè)的第一步。這個過程可能會有些復(fù)雜，但是只有完成這個過程，你的企業(yè)才能夠合法地運(yùn)營。接下來，主頁帶你了解中煙香港股份有限公司注冊地址，做好相應(yīng)的準(zhǔn)備，中煙香港（6055.HK）：到底是一只丑小鴨，還是白天鵝？希望可以幫你解決現(xiàn)在所面臨的一些難題。

今天港股來了一只新股——中煙香港，讓投資者激動了一把，一激動就把中煙香港的股價漲幅一度打到了20%。投資者激動也不是一天兩天，自傳出中煙要上市以來，市場就開始翹首企盼，望穿秋水。

古今中外，上癮的東西是最好的生意模式，因為其上癮性可以解決多數(shù)商品或者服務(wù)面臨的復(fù)購問題。煙草就是典型的上癮品。

本來煙草這塊大家也不作期待，誰料戊戌年終，中煙國際（香港）有限公司忽然向港交所遞交了聆訓(xùn)資料，一時人馬沸騰，甚至傻傻地都分不清到底哪個主體上市了。

所以，今天就來講講中煙的劇本。

1

上市的中煙到底長啥樣？

講劇本前，還是先要描繪一下中煙到底的模樣。

上市的公司全名叫中煙國際（香港）有限公司，簡稱中煙香港。發(fā)現(xiàn)不少人直接用中煙國際指上市公司，這就錯了，中煙國際是中煙香港的母公司。中煙國際的爸爸就是中煙總公司了，它是我國第一納稅大戶，直接解決我們的槍桿子問題。

這次IPO后，中煙香港的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下圖。

中國煙草總公司是土豪中的土豪，這點(diǎn)大家沒有異議，那么它給了什么給中煙香港呢？

說出來大家可能不激動了。

中煙香港有四塊業(yè)務(wù)，第一大業(yè)務(wù)是進(jìn)口煙葉類業(yè)務(wù)，2018年占比61.7%。敲黑板，不是香煙，是煙葉，煙葉是用來生產(chǎn)香煙的原材料。

這樣一講，你很快應(yīng)該就可以反應(yīng)了，中煙香港的客戶不是那些上癮的消費(fèi)者，而是香煙生產(chǎn)企業(yè)，而中國基本一家獨(dú)大，所以它的客戶就是它的母公司。

第二塊業(yè)務(wù)是出口煙葉類業(yè)務(wù)，2018年占比16.8%。繼續(xù)敲黑板，不是香煙，是煙葉，客戶還是香煙生產(chǎn)企業(yè)。

第三塊才是大家喜歡的上癮業(yè)務(wù)，不過中煙香港也只是經(jīng)銷而矣，出口國內(nèi)卷煙到泰國、新加坡等地。

第四塊跟第三塊，不過產(chǎn)品是現(xiàn)在慢慢流行的新型煙草產(chǎn)品，大家還記得去年豪派獎金的Juul吧。這塊還不成氣候，占比0.2%。

所以，看下來，中煙香港就是一個做進(jìn)出口貿(mào)易的，主要是煙葉類的進(jìn)出口。并且它的客戶相當(dāng)集中，關(guān)聯(lián)交易比較大，無論是上游的供應(yīng)，還是下游的客戶。

上游是爸爸控制，下游也是爸爸控制，所以雖然中煙香港是獨(dú)家運(yùn)營，其實業(yè)績就看爸爸賞多少飯吃。

然后很抱歉，爸爸雖然富得流油，但給中煙香港的點(diǎn)數(shù)可不高。煙葉進(jìn)口大概5個點(diǎn)左右，煙葉出口3個多點(diǎn)，卷煙出口好點(diǎn)，但2018年撲街了。撲街的原因是2018年1月1日生效的250號文件規(guī)定了有關(guān)卷煙的價格下限，因此抬高了卷煙生產(chǎn)企業(yè)賣給中煙香港的售價。

由此可以預(yù)見，中煙香港的業(yè)績絕非像另一只上癮公司——A股的茅臺那樣穩(wěn)健向上。雖然只有三年的業(yè)績，看一看，營收有增有長，利潤連續(xù)下滑。

所以，假如你前面擺著這樣一家企業(yè)，業(yè)務(wù)是進(jìn)出口貿(mào)易，關(guān)聯(lián)交易非常大，上游和下游都大部分由母公司控制，毛利率和凈利潤率都是個位數(shù)，業(yè)績波動大，我相信你不會多看它一眼。

那么“中煙”的光環(huán)到底給它帶來了什么劇本？

2

中煙的光環(huán)有多亮眼？

毫無疑問，“中煙”的光環(huán)第一給它帶來的是稀缺性，無論它是做什么的，它是”煙草第一股“。

但是，稀缺性的光環(huán)只能用一時，香港這個地方是認(rèn)錢不認(rèn)人的，業(yè)績?nèi)绻永m(xù)前面三年的平庸表現(xiàn)（從其當(dāng)前業(yè)務(wù)模式看，我認(rèn)為這是大概率的事件），投資者馬上會認(rèn)識到所謂”煙草第一股“，不過爾爾。

稀缺性路線的炒作可能最多只能玩2個月，因為8月份就是中煙上市的第一份財報。

“中煙”的光環(huán)帶來的最大想象力當(dāng)然還是中煙香港的爸爸中國煙草總公司。

根據(jù)中國煙草總公司發(fā)布的2019年全國煙草工作會議的相關(guān)新聞，2018年煙草行業(yè)實現(xiàn)利潤總額11556.2億元，同比增長3.69%，上繳國家財政總額10000.8億元。

這是什么概念？請看A股利潤總額最高的8家企業(yè)，在中國煙草總公司面前，宇宙第一行工商銀行也一樣被秒殺。

所以，如果爸爸多拔根汗毛給中煙香港，那都不得了了。作為中煙總公司的第一上市平臺，這確實是可以想象的。然而，這有可能嗎？

中煙香港的爸爸手上還拿著一些與中煙香港一樣的業(yè)務(wù)，但并不構(gòu)成同業(yè)競爭，因為經(jīng)營的地理范圍不一樣。當(dāng)然，未來即使這塊注入中煙香港，中煙香港還是一家進(jìn)出口貿(mào)易公司，飯還是靠爸爸控制的上下游賞點(diǎn)，這跟投資者期待的上癮業(yè)務(wù)相差十萬八千里。

真正的上癮業(yè)務(wù)與中煙香港的業(yè)務(wù)并不構(gòu)成同業(yè)競爭，所以中煙總并沒有法律上的合規(guī)要求要給中煙注入。那中煙總會主動給中煙香港嗎？

別多想了，一年上萬億的財政收入，中煙草的腦子得多抽，才會跟市場來分這塊蛋糕，還要受市場監(jiān)督的約束，這不是自己給自己挖坑？

所以，關(guān)于爸爸中煙總想象一下是可以的，但別當(dāng)真。政府如果有一天真缺錢到需要賣中煙總的股份，憑借其讓人垂涎的業(yè)務(wù)，也還不至于需要這個進(jìn)出口的小殼來進(jìn)行資本運(yùn)作。

3

中煙的劇本還有什么可能？

如果中煙香港上注入更有價值的資產(chǎn)這路走不通，那還有什么劇本？

這里就要用猜了，如果中煙香港上市不是為中煙總證券化更多資產(chǎn)鋪路，那么更合理的解釋可能在管理層了。

假如中煙總的管理層在中煙香港上有股份，上下游挪幾個點(diǎn)給中煙香港，利潤就蹭蹭出來了，股價也就上去了。港股的中國建筑國際（3311.HK）和同仁堂國藥（3613.HK）都屬于此列。

不過目前找不到中煙總的管理層與中煙香港股權(quán)的關(guān)系。中煙香港沒上市前，由中煙總通過中煙國際和天利間接持有100%股權(quán)，上市之后，25%歸公眾股東，這部分是誰持有是未知的。

明面上，看不到管理層有中煙香港的股權(quán)，背后有沒有自己人持有就不得而知。

如果是這條線，目前是丑小鴨的中煙香港可能還是有變?yōu)榘滋禊Z的可能，參考中國建筑國際和同仁堂國藥，長期還是有機(jī)會的。

不過，短期來看，中煙香港還是炒作居多，炒作的點(diǎn)是稀缺性概念與股權(quán)集中。

中煙香港75%的股權(quán)由天利持有，這部分可以認(rèn)為基本不會參與市場交易，剩下只有25%的流通盤，也就是流通股本1.67億股，流通市值8.9億元，方便操作。

注冊公司是展示您企業(yè)誠信和專業(yè)的重要方式。相信關(guān)于中煙香港股份有限公司注冊地址的知識，你都汲取了不少，也知道在面臨類似問題時，應(yīng)該怎么做。如果還想了解其他信息，歡迎點(diǎn)擊主頁的其他欄目。