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繼5月16日申報(bào)后，時(shí)隔近一周，首批26只新型浮動(dòng)管理費(fèi)率基金已正式獲中國證監(jiān)會(huì)注冊。這也是5月7日中國證監(jiān)會(huì)印發(fā)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡稱《行動(dòng)方案》）以來，首批上報(bào)并獲批的新型浮動(dòng)管理費(fèi)率產(chǎn)品。據(jù)了解，首批基金擬設(shè)置三檔費(fèi)率，主要根據(jù)產(chǎn)品持有期間業(yè)績表現(xiàn)與業(yè)績比較基準(zhǔn)的對比適用基準(zhǔn)檔、升檔或降檔。在業(yè)內(nèi)人士看來，新品獲批標(biāo)志著公募基金在費(fèi)率改革方面又邁出了實(shí)質(zhì)性一步，引導(dǎo)基金管理人和基金經(jīng)理擺脫對市場貝塔收益的依賴，切實(shí)提升挖掘阿爾法超額收益的專業(yè)化投研能力。未來，更多新型浮動(dòng)費(fèi)率基金有望推出。

掛鉤持有期和業(yè)績表現(xiàn)

5月23日，首批26只新型浮動(dòng)管理費(fèi)率基金已正式獲中國證監(jiān)會(huì)注冊。有公募內(nèi)部人士表示，公募在批文拿到后將盡快申請代碼并發(fā)布公告，明確產(chǎn)品的基金經(jīng)理和結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)首批產(chǎn)品很快就會(huì)開啟發(fā)行。

回顧5月16日，上述26只產(chǎn)品上報(bào)，這也是5月7日中國證監(jiān)會(huì)印發(fā)《行動(dòng)方案》后首批上報(bào)的新型浮動(dòng)管理費(fèi)率產(chǎn)品。據(jù)了解，首批產(chǎn)品多設(shè)置了1.2%（基準(zhǔn)檔）、1.5%（升檔）、0.6%（降檔）的三檔費(fèi)率水平，以及年化跑贏6個(gè)百分點(diǎn)、年化跑輸3個(gè)百分點(diǎn)的業(yè)績考察指標(biāo)。

例如，天弘基金指出，此次獲批的天弘品質(zhì)價(jià)值混合是業(yè)內(nèi)“首批支點(diǎn)階梯浮動(dòng)管理費(fèi)率”基金，采用與持有期和基金業(yè)績表現(xiàn)雙重掛鉤浮動(dòng)管理費(fèi)設(shè)計(jì)，管理費(fèi)率可從最高1.5%/年降至0.6%/年。

招商基金也指出，首批基金擬設(shè)置三檔費(fèi)率，對符合持有期要求的投資者，贖回產(chǎn)品份額時(shí)，管理費(fèi)率主要根據(jù)產(chǎn)品持有期間業(yè)績表現(xiàn)與業(yè)績比較基準(zhǔn)的對比適用基準(zhǔn)檔、升檔或降檔。

華夏基金亦表示，華夏瑞享回報(bào)混合管理費(fèi)由固定管理費(fèi)、或有管理費(fèi)和超額管理費(fèi)組成，其中或有管理費(fèi)和超額管理費(fèi)取決于每筆基金份額的持有時(shí)長和持有期間年化收益率水平，分檔收取。

具體而言，華夏基金進(jìn)一步解讀稱：“當(dāng)投資者贖回、轉(zhuǎn)出基金份額或基金合同終止的情形發(fā)生時(shí)，持有期限不足一年，則按1.2%年費(fèi)率收取管理費(fèi)；持有期限達(dá)到一年及，則根據(jù)持有期間年化收益率分為以下三種情況，分別確定對應(yīng)的管理費(fèi)率檔位：若持有期間相對業(yè)績比較基準(zhǔn)的年化超額收益率（扣除超額管理費(fèi)后）超過6%且持有收益率（扣除超額管理費(fèi)后）為正，按1.5%年費(fèi)率確認(rèn)管理費(fèi)；若持有期間的年化超額收益率在-3%及以下，按0.6%年費(fèi)率確認(rèn)管理費(fèi)；其他情形按1.2%年費(fèi)率確認(rèn)管理費(fèi)。”

華夏基金表示，這種創(chuàng)新的收費(fèi)模式，實(shí)現(xiàn)了基金管理人與投資者利益深度綁定，激勵(lì)管理人提升投資能力，追求業(yè)績穩(wěn)定性與可持續(xù)性。

引導(dǎo)基金經(jīng)理擺脫對貝塔收益的依賴

據(jù)了解，首批獲批的包括易方達(dá)成長進(jìn)取混合、富國均衡配置混合、廣發(fā)價(jià)值穩(wěn)進(jìn)混合、中歐大盤智選混合、景順長城成長同行混合、華夏瑞享回報(bào)混合、招商價(jià)值嚴(yán)選混合、天弘品質(zhì)價(jià)值混合、華商致遠(yuǎn)回報(bào)混合等26只產(chǎn)品。

從產(chǎn)品類型看，除博時(shí)基金旗下獲批的博時(shí)卓睿成長股票為股票型基金外，其余獲批產(chǎn)品均為混合型基金。若從基金管理人角度看，首批產(chǎn)品分別來自25家公募以及1家券商資產(chǎn)管理公司，即東方紅資管。

那么，首批產(chǎn)品正式獲批有哪些深意，作為基金管理人后續(xù)又可能有哪些舉措及行動(dòng)？華商基金認(rèn)為，此次新型浮動(dòng)管理費(fèi)率產(chǎn)品，充分提升投資者對投資體驗(yàn)的獲得感。這不僅為投資者帶來了新的選擇，同時(shí)標(biāo)志著公募基金在費(fèi)率改革方面又邁出了實(shí)質(zhì)性一步。

東方紅資管表示，改革后的費(fèi)率體系強(qiáng)化了業(yè)績比較基準(zhǔn)的“錨定作用”，將管理人與投資者利益深度綁定。激勵(lì)基金管理人推出策略清晰、風(fēng)險(xiǎn)收益特征明確的產(chǎn)品。管理費(fèi)與相對于業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益掛鉤，引導(dǎo)基金管理人和基金經(jīng)理擺脫對市場貝塔收益的依賴，切實(shí)提升挖掘阿爾法超額收益的專業(yè)化投研能力，重塑行業(yè)的投資文化。

南方基金也指出，浮動(dòng)管理費(fèi)收取機(jī)制用優(yōu)化的費(fèi)率模式激勵(lì)基金管理人提升投資能力和業(yè)績，強(qiáng)化利益共擔(dān)機(jī)制，重新定義基金管理人與投資者的關(guān)系，有望為行業(yè)帶來多方面正面導(dǎo)向：一是強(qiáng)調(diào)長期投資，鼓勵(lì)投資者長期持有；二是強(qiáng)調(diào)扶優(yōu)限劣，以提升投資者獲得感為核心，真正踐行以投資者為中心的價(jià)值取向；三是強(qiáng)調(diào)超額收益，考驗(yàn)專業(yè)化投研能力；四是強(qiáng)調(diào)風(fēng)格明晰，增強(qiáng)投資穩(wěn)定性。

更多新型浮動(dòng)費(fèi)率基金有望推出

上述產(chǎn)品的面世與監(jiān)管的發(fā)聲與支持不無關(guān)系。中國證監(jiān)會(huì)近日印發(fā)的《行動(dòng)方案》明確要求優(yōu)化主動(dòng)權(quán)益類基金收費(fèi)模式，推行與業(yè)績掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制。

事實(shí)上，伴隨著公募基金行業(yè)費(fèi)率改革的推進(jìn)，市場已有不少存量浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品。回顧2023年7月，中國證監(jiān)會(huì)明確，要在堅(jiān)持以固定費(fèi)率產(chǎn)品為主的基礎(chǔ)上，研究推出更多浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品試點(diǎn)。2023年8月，首批浮動(dòng)費(fèi)率基金獲批。具體來看，與基金規(guī)模掛鉤、業(yè)績掛鉤、持有期掛鉤的三類浮動(dòng)費(fèi)率基金均已獲中國證監(jiān)會(huì)準(zhǔn)予注冊。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月23日，全市場公募基金產(chǎn)品12750只公募基金中（份額合并計(jì)算，下同）采用浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制的產(chǎn)品已超130只。

前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理?xiàng)畹慢埍硎?，對比存量浮?dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，新型浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品費(fèi)率分為三檔，降低了投資者及渠道理解及認(rèn)知相關(guān)產(chǎn)品的復(fù)雜程度。未來，基金經(jīng)理可能會(huì)更加注重業(yè)績回報(bào)，而非追求規(guī)模增長，預(yù)計(jì)會(huì)有更多新型浮動(dòng)費(fèi)率基金發(fā)行運(yùn)作，對投資者而言，可以選擇符合自己風(fēng)險(xiǎn)偏好的基金進(jìn)行投資。

在財(cái)經(jīng)評論員郭施亮看來，新型浮動(dòng)費(fèi)率基金的獲批及后續(xù)落地有利于讓投資者更加清晰地了解基金產(chǎn)品費(fèi)率結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品費(fèi)率透明性。未來更多新型浮動(dòng)費(fèi)率基金有望推出，有利于豐富投資品種，滿足投資者的多元化投資需求。產(chǎn)品透明性強(qiáng)、費(fèi)率清晰且分檔明顯是未來基金產(chǎn)品發(fā)展的趨勢。

北京商報(bào)記者 郝彥

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