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5月23日，恒瑞醫(yī)藥正式敲鑼港交所，實現“A H”兩地上市。而在此之前，5月20日，寧德時代登陸港交所，完成“A H”兩地上市壯舉，吸引了全球投資者目光……大家有沒有發(fā)現，2025 年以來，A 股上市公司掀起一波赴港上市熱潮？為什么A 股公司要去港上市，又有什么利弊呢？

1、A股上市公司加速布局港股市場

2025 年資本市場迎來重要變局，A股上市公司加速布局港股市場。5月20日，全球動力電池龍頭寧德時代登陸港交所，僅3日后，創(chuàng)新藥巨頭恒瑞醫(yī)藥緊隨其后完成 “A H” 兩地上市。截至5月23 日，赤峰黃金、鈞達股份等企業(yè)已成功掛牌，跨境電商龍頭吉宏股份也將于5月27日敲鑼。數據顯示，目前超20家A股公司已遞交港股招股書，其中海天味業(yè)、三花智控等行業(yè)領軍企業(yè)備受矚目，北交所公司康樂衛(wèi)士等5家企業(yè)已獲證監(jiān)會備案，與 2024 年同期僅有兩家企業(yè)推進赴港進程形成鮮明對比。

從行業(yè)分布來看，新能源、醫(yī)藥生物與高端制造成為這波熱潮的主力軍。寧德時代、晶澳科技代表新能源領域的全球競爭力；恒瑞醫(yī)藥、百利天恒凸顯醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新實力；三一重工、三花智控則展現高端制造的技術優(yōu)勢。值得注意的是，科創(chuàng)板企業(yè)參與度顯著提升，和輝光電、峰岹科技等 3家科創(chuàng)企業(yè)明確赴港計劃，預示著科技力量正在重塑港股市場格局。

2、為何A股公司加速“南下”？

首先，政策推動是首要。中國證監(jiān)會 2024 年 4 月發(fā)布 “五項措施”，明確支持內地龍頭企業(yè)赴港上市。港交所同步推出 “科企專線”，對符合條件的 A 股公司實行快速審核：證監(jiān)會及聯交所分別僅發(fā)出一輪監(jiān)管意見，并在 30 個營業(yè)日內完成審批。例如，寧德時代從遞表到上市僅耗時 3 個月，較傳統(tǒng)流程縮短近 50%。此外，“科企專線” 允許特專科技和生物科技公司以保密形式提交申請，避免核心技術過早暴露。

其次，國際化戰(zhàn)略。A股再融資收緊（2024年再融資額同比降70%），港股靈活的配售、供股機制成為補充。另外，企業(yè)通過H股上市吸引國際投資者，拓展海外業(yè)務。如寧德時代募資用于匈牙利項目，三一重工深化海外市場渠道。

第三，估值與市場流動性考量。盡管港股估值普遍低于A股，但政策調整后部分行業(yè)（如新能源、科技）的估值差距縮小，，且長期來看，赴港上市有助于企業(yè)接軌全球估值體系，吸引企業(yè)試水。此外，近年來南向資金持續(xù)流入，疊加港股賺錢效應，提振企業(yè)信心。

3、赴港上市有何利弊？

A股上市公司赴港上市，好處多多：一方面，港股市場豐富的再融資工具，如配售、可轉債、供股等，且審批時間短，募集資金用途限制較少，為企業(yè)提供了更靈活的資金運作空間；另一方面，港股作為連接國際資本的重要橋梁，為企業(yè)搭建了一個國際化的資本運作平臺。企業(yè)通過在港上市，可以引入國際戰(zhàn)略投資者，加速企業(yè)海外業(yè)務布局等國際化戰(zhàn)略的實施。同時，企業(yè)股票納入 MSCI、富時羅素等國際指數后，將吸引更多國際被動資金配置，進一步提升企業(yè)在國際資本市場的影響力；除此之外，港交所對信息披露、ESG等方面有著嚴格的要求，這倒逼企業(yè)完善自身的公司治理結構。

當然，有利必有弊。赴港上市也有一定的弊端，比如部分行業(yè)港股估值偏低，可能影響募資效率。而港股上市需同時滿足兩地監(jiān)管要求，法律、審計費用顯著增加。此外，AH 股價差可能引發(fā)套利行為。若港股股價長期低于 A 股，股東可能通過 “買入港股、賣出 A 股” 獲利，加劇 A 股波動。

4、未來趨勢看，港股市場IPO或持續(xù)繁榮

一方面，港交所 “科企專線” 自推出便成效顯著，多家科技公司已申請上市。在政策大力扶持下，人工智能、量子計算等特?？萍家约吧锟萍计髽I(yè)，將成為赴港上市的核心力量；另一方面，行業(yè)集中度也在持續(xù)提升，千億市值公司成為赴港主力，2025 年已遞表的 A 股公司里，超8家 A 股市值破千億，寧德時代、恒瑞醫(yī)藥等行業(yè)龍頭的成功上市，將吸引更多細分領域龍頭跟風赴港。此外，國際資本也在加速回流，2025年以來，中東主權基金、挪威主權財富基金等積極配置港股，大幅改善市場流動性，如寧德時代港股申購額近2500億港元，超購倍數達9.8 倍。

隨著 “A H” 模式漸成趨勢，預計2025年近30家A股公司赴港，滬深港通等互聯互通機制的深化，也將進一步縮小兩地市場估值差異，逐步構建 “同股同權同價” 格局 。

總之，A股公司加速赴港上市，既是企業(yè)國際化戰(zhàn)略的必然選擇，亦是政策與市場共振的結果。盡管面臨估值差異與合規(guī)成本等挑戰(zhàn)，但在政策紅利與資本全球化趨勢下，港股作為“跳板”的功能將持續(xù)凸顯。未來，隨著更多行業(yè)龍頭加入“A H”陣營，中國企業(yè)的全球競爭力將進一步提升，而香港國際金融中心的地位亦將隨之鞏固。

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