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《金證研》南方資本中心 寧致/作者 浮生 西洲汀鷺/風(fēng)控

2021年1月，江蘇恒興新材料科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“恒興科技”）申報(bào)創(chuàng)業(yè)板被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查，而后恒興科技前任保薦機(jī)構(gòu)因考慮到申報(bào)材料中存在部分關(guān)聯(lián)交易等信息存在遺漏、對(duì)自身工作質(zhì)量缺乏足夠信心等因素，多次與恒興科技溝通擬撤回申報(bào)材料，最終恒興科技妥協(xié)，放棄了該次申報(bào)。

而此番恒興科技“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”上交所主板，或仍潛在諸多問(wèn)題。近三年來(lái)，恒興科技營(yíng)收雖逐年增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)卻增長(zhǎng)乏力，毛利率出現(xiàn)“大跳水”。另一方面，恒興科技最新版招股書未將監(jiān)事會(huì)主席及財(cái)務(wù)總監(jiān)親屬控制的企業(yè)認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方，新舊兩版招股書關(guān)聯(lián)方認(rèn)定存在“出入”。此外，恒興科技還涉嫌選擇性披露獨(dú)董兼職及投資情況，信披質(zhì)量或待拷問(wèn)。值得關(guān)注的是，恒興科技自稱生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，其子公司卻頻頻被檢測(cè)出污染物超標(biāo)排放，令人唏噓。

一、毛利率“跳水”，變動(dòng)趨勢(shì)異于同行卻稱整體一致

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是直觀反映由企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而帶來(lái)的整體財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果。

近三年，恒興科技凈利潤(rùn)增長(zhǎng)乏力，毛利率變動(dòng)趨勢(shì)異于同行。

1.1 近三年?duì)I業(yè)收入逐年上漲背后，凈利潤(rùn)增速雖回正但不足4%

據(jù)恒興科技簽署日為2023年6月15日的招股說(shuō)明書（以下簡(jiǎn)稱“招股書”），2020-2022年，恒興科技的營(yíng)業(yè)收入分別為4.28億元、5.18億元、6.77億元。2021-2022年，恒興科技營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率分別為21%、30.7%。

2020-2022年，恒興科技的凈利潤(rùn)分別為12,463.76萬(wàn)元、8,972.22萬(wàn)元、9,327.87萬(wàn)元。2021-2022年，恒興科技凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率分別為-28.01%、3.96%。

可見(jiàn)，2020-2022年，恒興科技營(yíng)業(yè)收入逐年上升，同期凈利潤(rùn)也增長(zhǎng)乏力。

本次上市，恒興科技擬登陸上交所主板。

基于報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)情況，招股書顯示，恒興科技此次上市適用《上海證券交易所股票上市規(guī)則》第3.1.2條第（一）項(xiàng)的規(guī)定，即最近3年凈利潤(rùn)均為正，且最近3年凈利潤(rùn)累計(jì)不低于1.5億元，最近一年凈利潤(rùn)不低于6,000萬(wàn)元，最近3年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)不低于1億元或營(yíng)業(yè)收入累計(jì)不低于10億元。

除了凈利潤(rùn)增長(zhǎng)乏力以外，恒興科技的毛利率表現(xiàn)同樣不樂(lè)觀。

1.2 主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下降逾二十個(gè)百分點(diǎn)，稱甲基異丙基酮市場(chǎng)供需關(guān)系變化

據(jù)招股書，2020-2022年，恒興科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為50.45%、34.67%、28.32%。

對(duì)此，恒興科技表示，2020年恒興科技的毛利率較高，主要系3-戊酮、甲基異丙基酮、丙酸乙酯等產(chǎn)品的毛利率較高且收入占比較高，毛利貢獻(xiàn)率較大，尤其是當(dāng)年甲基異丙基酮的市場(chǎng)需求旺盛，較高的銷售價(jià)格使得甲基異丙基酮的收入占比達(dá)到報(bào)告期三年內(nèi)該產(chǎn)品的最高位。3-戊酮、丙酸乙酯的當(dāng)年度材料成本略有下降，恒興科技產(chǎn)品的市場(chǎng)地位和議價(jià)能力使得銷售價(jià)格較為堅(jiān)挺，毛利率保持高位。

2021年，恒興科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下降的主要原因是核心產(chǎn)品毛利率下降，其中甲基異丙基酮毛利率主要因市場(chǎng)供需關(guān)系變化而下降，其他核心產(chǎn)品毛利率下降主要是原材料價(jià)格上漲幅度大于產(chǎn)品銷售價(jià)格上漲幅度。

2022年，恒興科技原材料價(jià)格下降幅度大于產(chǎn)品銷售價(jià)格下降幅度，對(duì)毛利率有改善，但制造費(fèi)用增加較多使得毛利率仍然下降。

也就是說(shuō)，恒興科技稱影響報(bào)告期內(nèi)毛利率的主要因素是制造費(fèi)用的增加、新產(chǎn)品的開(kāi)拓策略、市場(chǎng)供需關(guān)系的影響、以及原材料價(jià)格波動(dòng)等，尤其是甲基異丙基酮產(chǎn)品的市場(chǎng)供需關(guān)系變化。

值得注意的是，恒興科技的毛利率變動(dòng)趨勢(shì)異于同行。

1.3 剔除甲基異丙基酮產(chǎn)品后毛利率仍下滑，與行業(yè)均值差異明顯

據(jù)出具日為2023年5月31日的《關(guān)于江蘇恒興新材料科技股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在滬市主板上市的審核中心意見(jiàn)落實(shí)函的回復(fù)》（以下簡(jiǎn)稱“審核中心問(wèn)詢回復(fù)”），上交所要求恒興科技說(shuō)明其毛利率變動(dòng)與行業(yè)趨勢(shì)是否一致。

對(duì)此，恒興科技表示，2017-2022年，恒興科技的毛利率分別為27.14%、34.92%、47.62%、48.38%、33.5%、27.68%；剔除甲基異丙基酮產(chǎn)品后，恒興科技的毛利率分別為25.97%、35.24%、41.51%、38.56%、32.62%、27.75%。

同期，恒興科技同行業(yè)可比公司的毛利率均值分別為26.77%、25.4%、28.18%、27.05%、28.32%、24.82%。

結(jié)合同行業(yè)綜合毛利率的走勢(shì)來(lái)看，恒興科技表示，其綜合毛利率自2017年至2022年始終處于一個(gè)較為合理的波動(dòng)區(qū)間內(nèi)，整體高于同行業(yè)均值，僅在2019-2020年明顯高于同行業(yè)上市公司均值，主要由甲基異丙基酮市場(chǎng)供需關(guān)系變化導(dǎo)致。剔除甲基異丙基酮的影響后，恒興科技在2017至2022年期間與同行業(yè)綜合毛利率均值的差異程度縮小，兩者變動(dòng)趨勢(shì)整體一致，呈先上升后下降的趨勢(shì)。

然而，觀察上述毛利率數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，同期來(lái)看，恒興科技可比公司毛利率并無(wú)明顯上升或下降的趨勢(shì)。

可見(jiàn)，在恒興科技營(yíng)業(yè)收入逐年上漲、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)乏力的背后，恒興科技的毛利率變動(dòng)趨勢(shì)異于同行。而問(wèn)題才剛剛開(kāi)始。

二、獨(dú)董任職及投資企業(yè)或未詳盡披露，兩版招股書催生信披矛盾多家關(guān)聯(lián)方“蒸發(fā)”

信息披露是溝通上市公司與投資者的橋梁。前次申報(bào)中，恒興科技曾因遺漏關(guān)聯(lián)交易等信息而撤回上市申請(qǐng)。而此番上市，恒興科技或選擇性披露關(guān)聯(lián)方，信披質(zhì)量或該“打上問(wèn)號(hào)”。

2.1 姚元松、周紅云分別擔(dān)任監(jiān)事會(huì)主席、財(cái)務(wù)總監(jiān)，任職并未發(fā)生變化

據(jù)招股書，1994年5月至2010年1月，姚云松歷任宜興市中港投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中港投資”）生產(chǎn)科長(zhǎng)、設(shè)備科長(zhǎng)；2010年1月至招股書簽署日2023年6月15日，姚云松均在恒興科技任職，現(xiàn)任恒興科技裝備部經(jīng)理、監(jiān)事。

需要指出的是，截至招股書簽署日2023年6月15日，中港投資持有恒興科技62.5%股份，是恒興科技的控股股東。

并且，姚元松還擔(dān)任恒興科技監(jiān)事會(huì)主席，任期為2020年1月6日至2023年1月5日及2023年1月6至2026年1月5日。

即是說(shuō)，2020年1月至招股書簽署日2023年6月15日，姚云松均擔(dān)任恒興科技監(jiān)事。

再來(lái)關(guān)注恒興科技的另一名員工。

據(jù)招股書，2019年1月至招股書簽署日2023年6月15日，周紅云在恒興科技任職，現(xiàn)任恒興科技財(cái)務(wù)總監(jiān)。任期為2020年1月6日至2023年1月5日以及2023年1月6日至2026年1月5日。

即是說(shuō)，2020年1月6日至招股書簽署日2023年6月15日，周紅云均為恒興科技財(cái)務(wù)總監(jiān)。

然而，對(duì)于姚云松與周紅云的關(guān)聯(lián)方，恒興科技兩版招股書的披露信息存在出入。

2.2 2022年7月招股書中，將二人之親屬控制的多家企業(yè)認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方

據(jù)恒興科技簽署日為2022年7月17日招股說(shuō)明書（以下簡(jiǎn)稱“2022年7月招股書”），截至簽署日，恒興科技的其他關(guān)聯(lián)方共有49家，包括姚云松配偶莊盤華投資個(gè)體工商戶宜興市湖父鎮(zhèn)潤(rùn)澤源民宿（以下簡(jiǎn)稱“潤(rùn)澤源民宿”），姚云松配偶之胞弟聶建彬投資個(gè)體工商戶宜興市湖父鎮(zhèn)畫潯竹苑民宿（以下簡(jiǎn)稱“潯竹苑民宿”）。

另外，姚云松女婿之母陳紅仙持有安徽天一濕地生態(tài)開(kāi)發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天一生態(tài)”）40%股份，并擔(dān)任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。姚云松女婿之母陳紅仙持有宣城天一養(yǎng)殖有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天一養(yǎng)殖”）40%股份，并擔(dān)任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理；姚云松姐妹之配偶應(yīng)卓華持有宜興市億來(lái)得五金機(jī)電有限公司（以下簡(jiǎn)稱“億來(lái)得”）50%，并擔(dān)任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。上述姚云松親屬控制企業(yè)均為恒興科技的其他關(guān)聯(lián)方。

此外，周紅云配偶吳偉良持有吳江桃源食用香料有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“桃源香料”）35%股份，周紅云兒子吳逸舟持有江蘇將心教育科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“將心科技”）22%股份，并擔(dān)任董事；周紅云胞姐周水云持有宜興市潔樂(lè)實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“潔樂(lè)實(shí)業(yè)”）60%股份，并擔(dān)任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。周紅云親屬控制企業(yè)亦為恒興科技的其他關(guān)聯(lián)方。

奇怪的是，恒興科技更新后的招股書并未將上述企業(yè)披露為關(guān)聯(lián)方。

2.3 招股書中將二人上述關(guān)聯(lián)企業(yè)剔除，其他關(guān)聯(lián)方從49家減少至32家

據(jù)招股書，截至簽署日2023年6月15日，恒興科技未將上述企業(yè)認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方，且其他關(guān)聯(lián)方共有32家。

也就是說(shuō)，從2022年7月招股書到2023年6月的招股書中，恒興科技將監(jiān)事會(huì)主席姚云松、財(cái)務(wù)總監(jiān)周紅云的關(guān)聯(lián)企業(yè)，均進(jìn)行了剔除。也因此，招股書的“其他關(guān)聯(lián)方”的數(shù)量從原本的49家減至32家。

需要指出的是，上述企業(yè)或仍屬于恒興科技關(guān)聯(lián)方的范疇。

2.4 其他關(guān)聯(lián)方的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及企業(yè)存續(xù)狀態(tài)等影響因素，或均未發(fā)生變化

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?023年7月18日，潤(rùn)澤源民宿為莊盤華投資個(gè)體工商戶，潯竹苑民宿為聶建彬投資個(gè)體工商戶，兩家企業(yè)均處于存續(xù)狀態(tài)。

此外，陳紅仙持有天一生態(tài)40%股份，并擔(dān)任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理；陳紅仙持有天一養(yǎng)殖40%股份，并擔(dān)任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。截至查詢?nèi)?023年7月18日，兩家企業(yè)股權(quán)并未發(fā)生變更。

此外，截至查詢?nèi)?023年7月18日，應(yīng)卓華持有億來(lái)得50%股權(quán)，并擔(dān)任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理；吳偉良持有桃源香料35%股份；周水云持有潔樂(lè)實(shí)業(yè)60%股份，并擔(dān)任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。

需要說(shuō)明的是，2023年6月15日，吳逸舟曾持有的將心科技已注銷，注銷日與招股書簽署日為同一日。

可見(jiàn)，截至查詢?nèi)?023年7月18日，除將心科技以外的上述企業(yè)仍構(gòu)成恒興科技的關(guān)聯(lián)方。但恒興科技招股書卻上述關(guān)聯(lián)方剔除，令人費(fèi)解。

據(jù)現(xiàn)行有效的《上海證券交易所股票上市規(guī)則》（2023年2月修訂）6.3.3條規(guī)定，上市公司的關(guān)聯(lián)人包括關(guān)聯(lián)法人（或者其他組織）和關(guān)聯(lián)自然人。具有以下情形之一的法人（或者其他組織），為上市公司的關(guān)聯(lián)法人（或者其他組織）：（一）直接或者間接控制上市公司的法人（或者其他組織）；（二）由前項(xiàng)所述法人（或者其他組織）直接或者間接控制的除上市公司、控股子公司及控制的其他主體以外的法人（或者其他組織）；（三）關(guān)聯(lián)自然人直接或者間接控制的、或者擔(dān)任董事（不含同為雙方的獨(dú)立董事）、高級(jí)管理人員的，除上市公司、控股子公司及控制的其他主體以外的法人（或者其他組織）；（四）持有上市公司5%股份的法人（或者其他組織）及其一致行動(dòng)人。

具有以下情形之一的自然人，為上市公司的關(guān)聯(lián)自然人：（一）直接或者間接持有上市公司5%股份的自然人；（二）上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員；（三）直接或者間接地控制上市公司的法人（或者其他組織）的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員；（四）本款第（一）項(xiàng)、第（二）項(xiàng)所述人士的關(guān)系密切的家庭成員。

面對(duì)上述情形，恒興科技涉嫌選擇性披露關(guān)聯(lián)方。

而關(guān)于關(guān)聯(lián)方信披的問(wèn)題尚未結(jié)束。

2.5對(duì)于獨(dú)董陳秉輝兼職及對(duì)外投資的企業(yè)，招股蘇書或選擇性披露

據(jù)招股書，2020年1月至招股書簽署日2023年6月15日，陳秉輝任恒興科技獨(dú)立董事。

此外，招股書披露了陳秉輝的在外兼職情況，截至簽署日2023年6月15日，陳秉輝任廈門椿梵科技有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“椿梵科技”）監(jiān)事，任福建海梵領(lǐng)航科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海梵科技”）監(jiān)事，任廈門大學(xué)馬來(lái)西亞分校能源與化工學(xué)院院長(zhǎng)，任廈門大學(xué)化學(xué)化工學(xué)院化學(xué)工程與生物工程系教授、博導(dǎo)。并且是醇醚酯化工清潔生產(chǎn)國(guó)家工程實(shí)驗(yàn)室副主任。

然而，恒興科技招股書對(duì)陳秉輝的兼職單位或未披露完全。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?023年7月18日，胡丹丹持有椿梵科技100%股份，并擔(dān)任董事、經(jīng)理。陳秉輝擔(dān)任椿梵科技監(jiān)事。

而廈門華碳科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華碳科技”）持有海梵科技100%股份，胡丹丹擔(dān)任華碳科技董事長(zhǎng)、經(jīng)理，陳秉輝擔(dān)任華碳科技監(jiān)事、湯惠輝擔(dān)任華碳科技財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

不難看出，海梵科技的監(jiān)事陳秉輝，與華碳科技的監(jiān)事陳秉輝，為同一人。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?023年7月18日，胡丹丹擔(dān)任廈門萬(wàn)木潤(rùn)和投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)木潤(rùn)和”）執(zhí)行董事、經(jīng)理。湯惠輝任萬(wàn)木潤(rùn)和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。陳秉輝擔(dān)任萬(wàn)木潤(rùn)和監(jiān)事。

不難發(fā)現(xiàn)，萬(wàn)木潤(rùn)和與華碳科技的高管均有胡丹丹、陳秉輝、湯惠輝，或?yàn)橥慌恕?/p>

在此情況下，陳秉輝在萬(wàn)木潤(rùn)和擔(dān)任監(jiān)事，然而恒興科技招股書中并未披露萬(wàn)木潤(rùn)和。

不僅如此，陳秉輝在外持股情況同樣上演信披疑云。

據(jù)招股書，截至簽署日2023年6月15日，陳秉輝持有廈門星業(yè)領(lǐng)梵科技服務(wù)合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“星業(yè)領(lǐng)梵”）90%股份，是星業(yè)領(lǐng)梵有限合伙人。此外，陳秉輝持有上海潤(rùn)頡生物醫(yī)藥科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“潤(rùn)頡科技”）40%股份，持有喆仁（廈門）科技有限公司34%股份。上述三家企業(yè)均為恒興科技關(guān)聯(lián)方。

據(jù)廈門市市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，廈門集木華碳投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“集木華碳”）成立于2023年2月21日。截至查詢?nèi)?023年7月18日，胡丹丹持有集木華碳69.96%股份，陳秉輝持有集木華碳26.66%股份，湯惠輝持有集木華碳2.04%股份。此前，集木華碳并無(wú)股權(quán)變更記錄。

據(jù)廈門市市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，廈門納時(shí)華星投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“納時(shí)華星”）成立于2023年2月21日。截至查詢?nèi)?023年7月18日，陳秉輝持有53.76%股份，胡丹丹持有納時(shí)華星39.78%股份，湯惠輝持有納時(shí)華星3.76%股份。此前，納時(shí)華星并無(wú)股權(quán)變更記錄。

通過(guò)對(duì)比不難發(fā)現(xiàn)，集木華碳與納時(shí)華新的股東“陳秉輝”，與恒興科技的獨(dú)立董事“陳秉輝”為同一人。

即是說(shuō)，同樣是陳秉輝的持股企業(yè)，集木華碳與納時(shí)華新或同樣屬于恒興科技的關(guān)聯(lián)方。但恒興科技招股書卻對(duì)此未披露，合理性存疑。

由上可知，恒興科技兩版招股書認(rèn)定的關(guān)聯(lián)方名單存在“出入”，與2022年7月招股書相比，招股書將監(jiān)事姚云松、財(cái)務(wù)總監(jiān)周紅云的家庭成員控制的企業(yè)從關(guān)聯(lián)方中剔除。此外，獨(dú)董陳秉輝的兼職單位與持股企業(yè)，涉嫌選擇性披露。恒興科技信披質(zhì)量或遭“拷問(wèn)”。

三、子公司污染物超標(biāo)排放頻發(fā)，環(huán)保內(nèi)控或成“擺設(shè)”

環(huán)保越來(lái)越成為企業(yè)發(fā)展的“底線”。

然而，報(bào)告期內(nèi)，恒興科技的子公司作為重點(diǎn)排污單位，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程當(dāng)中，頻頻出現(xiàn)污染物超標(biāo)排放的情形，社會(huì)責(zé)任或難良好履行。

3.1 部分產(chǎn)品屬“高污染、高環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)”，自稱生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)

據(jù)招股書，恒興科技現(xiàn)有產(chǎn)品中的丙酸、丙酮屬于“高污染、高環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)”產(chǎn)品。

關(guān)于報(bào)告期內(nèi)恒興科技環(huán)境保護(hù)執(zhí)行效果，恒興科技表示其嚴(yán)格貫徹執(zhí)行國(guó)家和地方有關(guān)環(huán)境保護(hù)的法律法規(guī)，制定并嚴(yán)格執(zhí)行內(nèi)部環(huán)境保護(hù)管理制度和標(biāo)準(zhǔn)，建立了環(huán)境事故應(yīng)急處理機(jī)制，并不斷加大資金投入、優(yōu)化工藝流程設(shè)計(jì)和穩(wěn)定設(shè)備運(yùn)行效果等，降低“三廢”產(chǎn)生，提高污染物治理能力，以實(shí)現(xiàn)達(dá)標(biāo)排放。

此外，恒興科技依法領(lǐng)取排污許可證，按規(guī)定繳納了排污費(fèi)，確保廢氣、廢水及固廢的安全處置。恒興科技通過(guò)了清潔生產(chǎn)審核，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家和地方環(huán)保部門規(guī)定的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)；報(bào)告期內(nèi)，恒興科技未發(fā)生重大環(huán)保事故。

同時(shí)，根據(jù)恒興科技及其子公司所在地環(huán)保部門出具的合規(guī)證明，報(bào)告期內(nèi)恒興科技不存在嚴(yán)重環(huán)境違法行為，恒興科技及下屬子公司沒(méi)有受到環(huán)保處罰。

然而，報(bào)告期內(nèi)，恒興科技子公司屢次被檢測(cè)出超標(biāo)排放的情形。

3.2 子公司山東衡興被檢測(cè)出超標(biāo)排放逾30次，顆粒物超標(biāo)最高達(dá)12.8倍

據(jù)招股書，截至簽署日2023年6月15日，山東衡興新材料科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“山東衡興”）是恒興科技的全資子公司。

據(jù)廣州市綠網(wǎng)環(huán)境保護(hù)服務(wù)中心（以下簡(jiǎn)稱“綠網(wǎng)”），2022年第三季度內(nèi)，山東衡興的殘液焚燒爐及RTO廢氣排放口檢測(cè)出1次氮氧化物超標(biāo)排放。

2022年第四季度內(nèi)，山東衡興的殘液焚燒爐及RTO廢氣排放口檢測(cè)出1次氮氧化物超標(biāo)排放。殘液焚燒爐廢氣排放口檢測(cè)出10次超標(biāo)排放，污染物指標(biāo)涉及氮氧化物、顆粒物。

2023年第一季度內(nèi)，山東衡興的殘液焚燒爐廢氣排放口檢測(cè)出4次超標(biāo)排放，污染物指標(biāo)涉及氮氧化物、顆粒物。

2023年第二季度內(nèi)，山東衡興的殘液焚燒爐廢氣排放口檢測(cè)出17次超標(biāo)排放，污染物指標(biāo)涉及氮氧化物、顆粒物、二氧化硫。

值得注意的是，2023年4月30日9:00及10:00，山東衡興殘液焚燒爐廢氣排放口檢測(cè)出顆粒物排放為256mg/m3、82.1mg/m3，而顆粒物排放標(biāo)準(zhǔn)為20mg/m3，分別超標(biāo)12.8倍、4.11倍。

2023年第三季度內(nèi)，山東衡興的殘液焚燒爐廢氣排放口檢測(cè)出1次超標(biāo)排放，污染物指標(biāo)涉及顆粒物。

經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至查詢?nèi)?023年7月18日，山東衡興超標(biāo)排放的次數(shù)不低于33次。

無(wú)獨(dú)有偶，報(bào)告期內(nèi)，恒興科技另一子公司同樣存在超標(biāo)排放的情形。

3.3 子公司連云港中港被列江蘇省重點(diǎn)排污單位，2022年超標(biāo)排放13次

據(jù)招股書，截至簽署日2023年6月15日，連云港中港精細(xì)化工有限公司（以下簡(jiǎn)稱“連云港中港”）是恒興科技的全資子公司。

據(jù)江蘇省生態(tài)環(huán)境廳2022年2月15日公布的《2022年1月江蘇省重點(diǎn)排污單位自動(dòng)監(jiān)控日數(shù)據(jù)超標(biāo)情況公示》，2022年1月1日至2022年1月31日，連云港中港存在3項(xiàng)超標(biāo)因子。其中化學(xué)需氧量超標(biāo)率為6.45%，超標(biāo)天數(shù)為2天，最大濃度為1,114.63mg/L；氨氮超標(biāo)率為6.45%，超標(biāo)天數(shù)為2天，最大濃度為75.71mg/L；總磷超標(biāo)率為6.45%，超標(biāo)天數(shù)為2天，最大濃度為10.97mg/L。

不僅如此，據(jù)綠網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年第四季度內(nèi)，連云港中港雨水排放口的PH值及化學(xué)需氧量均存在超標(biāo)。

具體來(lái)看，2022年10月4日、2022年12月12日內(nèi)，連云港中港雨水排放口PH值排放標(biāo)準(zhǔn)為6至9，該排放口檢測(cè)出5次PH值超標(biāo)；連云港中港雨水排放口化學(xué)需氧量排放標(biāo)準(zhǔn)為50mg/L，該排放口2次檢測(cè)值均為150.3mg/L。超出標(biāo)準(zhǔn)值兩倍。

通過(guò)上述信息不難發(fā)現(xiàn)，至少在2022年1月，連云港中港被列為江蘇省重點(diǎn)排污單位。自2022年1月起，連云港中港因存在3項(xiàng)超標(biāo)因子被公示。而到了2022年第四季度，連云港中港依然存在污染物超標(biāo)排放情況。

面對(duì)兩家子公司頻被監(jiān)測(cè)出污染物超標(biāo)排放的情況，恒興科技的環(huán)保制度是否有效執(zhí)行？恒興科技關(guān)于“降低三廢產(chǎn)生，提高污染物治理能力，以實(shí)現(xiàn)達(dá)標(biāo)排放”的執(zhí)行是否有效？不得而知。

一屋不掃，何以掃天下。此番上市，恒興科技能否迎來(lái)投資者的“掌聲”？存疑待解。

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